R> 同时，我们也研究了截止9月20日当周，美铜CFTC投机多头减少6407，空头减少18549手，投机净持仓为净空13151手，为连续第七周持空，但净空量较前一周减少12142手，显示短期投机基金对铜价看空热情大幅下滑。
从上面的数据来看，投机基金虽然仍持有空单，但持净空减少接近50%，充分说明投机基金看空铜价的信心已经动摇，因此，做空铜需要小心谨慎了。
后市展望
在今年大宗商品反弹以来，铜价一直没有出现明确的趋势线行情，是典型的大幅振荡走势。如果按趋势进行操作的投资者在铜上应该说很难获得收益。前三季度，沪铜指数围绕36700元/吨的价位在上下2500点波动。
四季度铜价会如何运行呢？笔者虽然认为仍是大幅振荡，但向上有创年内新高的潜力。理由如下：
首先，我们看到，前三季度的季K线是底部和顶部都在抬高，铜价由2011年一季度下跌以来，目前有三个季度没有创新低，铜价有明显企稳迹象，这是铜价的反弹基础。从国际铜业研究组织（ICSG）和世界金属统计局（WBMS）最新公布的报告来看，今年上半年铜的供应是有缺口的，加上国内“金九银十”的特点，对铜价还是有一定支撑作用的。
其次，我们从空盘量入手加以研究：我们发现，沪铜价格在下跌过程中往往是空盘量逐渐增加的过程，当达到90万手左右的时候，行情往往以减仓的方式出现反弹。我们看到，沪铜指数的空盘量从年初（1月4日）的77.2万手大幅减至季末（9月30日）的不足44万手，大减43%。因为空盘量是从低位反弹过程中减持的，说明空头主力对于铜价的下跌空间不抱信心，逢低出逃积极。即使从九月中旬反弹已经超过1500点，但空头主力并没有返场打压的迹象。说明主力空头并不认为目前的铜价太高而值得大规模入场做空。
最后，从技术上来看，沪铜指数已经站到60日均线和60周均线之上了，如果没有特别的基本面利空出现，那么，从技术面来说，四季度创年内新高是完全有可能的。
