铝市：下游低位补库需求增加 铝锭现货贴水缩窄

    上周现货市场交投较为活跃。现货市场供应方面，随着价格回落未保值的持货商略有惜售，但期货月间价差逐渐收窄，部分有套保的持货商出货积极性有所增强，市场货源总体仍较为充裕；需求方面随着价格的回落，下游补库需求明显增加，市场交投较前一周相对活跃。受需求增加的影响，周内广东地区现货成交价/当月贴水由周初的130-140元收窄至70-90元水平；华东现货成交价/当月贴水从周初的190-200元收窄至120-140元水平，贴水均出现明显收窄。随着取暖季的临近，市场供应有望继续下滑，市场普遍预计库存拐点即将来临。后期随着库存的下降，现货贴水有望继续收窄。且进入取暖季后库存有望快速下滑，对现货价格形成支撑。广东地区消费尚可，预计两地价略有扩大空间。

    2、铝锭现货库存变化

    库存方面，截止上周四，国内社会总库存量为174.2万吨，周比增加1.3万吨。其中广东地区铝锭社会库存量为42万吨，周比增加0.9万吨；华东地区铝锭社会库存量为110.5万吨（其中上海库存33.8万吨，无锡库存68万吨，杭州库存8.7万吨），周比增加1.9万吨（其中上海增加0.9万吨，无锡增加0.1万吨，杭州

    增加0.9万吨）；巩义库存12.8万吨，周比减少1.5万吨；天津库存5.6万吨，周比持平；重庆库存3.3万吨，周比持平。

    上周广东铝锭出库量为4.18万吨，较前一周大幅上升，增加约0.62万吨。受铝价下跌影响，周出库量为8月份以来的最高值，采购需求复苏。周中山东省聊城市也发布了采暖季限产方案，不过市场对此反应平淡。同时因为集中到货的缘故，本周广东到货量也达到了4.8万吨。周内库存先增后减，拐点有望近期出现，也将是市场的焦点。

    3、铝棒市场变化

    广东铝棒库存稳步下降。截止至上周五，广东铝棒库存为13.27万吨，周比减少0.89万吨，库存降幅明显。周内现货铝价一度跌破万六，铝棒加工费则快速上涨，其中广东90mm铝棒加工费由240-340元/吨上涨至400-500元/吨，120mm铝棒加工费由240-340元/吨上涨至350-400元/吨，178mm铝棒加工费由240-340元/吨上涨至300-400元/吨，成交明显好转。

    上周铝棒出库量为2.84万吨，较前一周增加0.37万吨。铝棒市场在经历前一周的疲弱后，随着本周铝价的下跌，中间商和下游的接货积极性高涨，开工率方面虽然不满，较上月仍有提高。供应端，广东铝棒到货量周比略有增加，但是仍旧不足2万吨，在采暖季开始后，这一数字有望继续减小。综合来看，供给减少，消费略有起色，加工费有望继续呈稳中偏强走势。但铝棒加工费的高低价差偏大，同型号不同品牌的成交价差达到200元/吨，考虑到下游可选择的品牌依旧充裕，价差将继续维持