现货铜供应减少，下游采购意愿略有上升

    一周行情描述：

    本周 LME3 月期铜震荡，周一开盘于6625 美元，周中维持震荡走势，至截稿时收盘于6653.75 美元，

    本周11.25 美元，周涨幅达0.17%。沪铜主力1412 合约震荡下跌，周三开盘47910 元，震荡下跌至最低47170元后小幅反弹，收于47240元，下跌790 元，周跌幅达1.64%。

    现货交易描述：

    现货铜：上海有色金属交易中心（原物贸有色现货市场），本周主要成交区间48300-48720元/吨左右，升贴水主要在c50-b150 元/吨，贴水转为升水。本周现货市场交投逐渐好转，持货商出

    货意愿一般，下游采购意愿上升，贸易商以搬货为主。周五上午升水报在0-b150 元，持货商出货意愿不高，供应较之前减少，贸易商少量搬货，下游按需采购。下午好铜报b140-b150 元左右，

    平水铜报在b50 左右。据上海有色金属交易中心调研结果来看，多数贸易商短期持震荡观点，部分持偏空观点。

    【中心观点】

    中国房地产出新政，房贷放松尺度超出预期，反映当前房地产市场压力较大。中国公布官方制造业PMI

    指数，与上月持平，非制造业PMI 有所回落，仍面临下行压力。李克强总理再度强调经济处于合理区间，仍将保持宏观政策的连续性稳定性，坚持区间调控、定向调控和预调微调。

    美联储会议纪要显示，全球经济减速是美国经济前景面临的风险之一；联储官员呼吁要对更改前瞻指

    引抱以耐心，美联储在加息问题上持谨慎态度，投资者对近期加息担忧缓解。国际经济数据继续两极分化，美国向好，欧元区疲弱。美国上周初请失业金意外下降，劳动力市场复苏动能增

    强，8 月批发库存月率增长0.7%，创2014 年5 月以来的高位，大幅好于预期，不过8 月批发销售月率意外暴跌0.7%。德国8 月季调后出口月率下滑5.8%，创2009 年1 月全球金融危机高峰时期以

    来最大跌幅，欧元区经济低迷，德国经济下行趋势也日趋明显。IMF周二宣布把今年全球增长预估值从3.4%下调至3.3%，并警告称欧元区核心国家、日本以及巴西等新兴市场大经济体增长转弱。

    基本面，消息人士称欧洲的铜冶炼商正寻求将2015 年铜精矿加工精炼费（TC/RCs）上调20%。摩根大

    通称中国铜需求或已在第三季度触底，受电网及设备投资提速影响，四季度铜需求有望“略微改善”。现货

    方面消费逐步好转，但总体仍然偏弱，市场供应减少，现货商对行情观点分歧较大，部分持震荡上涨观点，部分表示看空观点不变，小部分表示对行情迷茫。我们维持中期偏空观点不变，反

    弹抛空。